62亿注资石化产业
海越股份战略转型“破冰”
一份筹谋已久的定增预案，将海越股份重塑石化主业的雄心昭然若揭。注意到，根据该预案披露，募投项目达产后，预计年营业收入、利润总额分别为现有规模的8.9倍和29倍。根据4月28日发布的定增预案，海越股份拟以11.72元/股的底价，定向增发不超过6800万股，募集资金不超过8亿元用于增资持股51%的子公司海越新材料，用以建设138万吨丙烷和混合碳四利用项目。虽然本次募资金额并不算大，但该项目总投资却是“重量级”。据介绍，138万吨丙烷和混合碳四利用项目预计投资总额62.42亿元，投资期为3年。其预测收益颇为可观：项目达产后，预计实现年营业收入131.7亿元，年利润总额17.8亿元，内部收益率(税后)22.68%。2010年度，海越股份营业收入和利润总额为14.76亿元和6133.3万元。简单对照可见，前述募投项目达产后，营业收入和利润总额分别为现有规模的8.9倍和29倍，对未来业绩的支撑意义不言而喻。目前，油品销售(包括成品油与LPG)为公司主要收入来源，占当期主营收入90%左右。但受限于石油资源稀缺性和垄断性，油品销售业务年均综合毛利率仅4.55%，盈利水平偏低。而本次募投项目所需主要原料是LPG，拥有“就地取材”的优势，生产的丙烯与聚丙烯，工业异辛烷等均属市场紧缺产品。从选址看，该项目实施主体位于“石化产业重镇”宁波，当地拥有众多骨干化工企业，并有世界级大港宁波港，石化产业基础雄厚，所处的长三角地区石化产品需求旺盛，拥有广阔的发展前景。对海越股份而言，该项目寄托着“重塑石化主业”的战略梦想。按照规划，截至2015年末，公司力争打造成为年销售收入超百亿元，利税贡献超20亿元的集石化深加工和石化仓储、物流服务为一体的综合性规模化的石油化工企业。公司在2010年年报中透露，将利用一切可以盘活的资产和资金用于石化主业，原计划开展的旅游休闲和房地产业务均将择机剥离，可见决心之坚决。引人关注的是，海越股份专注石化产业将面临较大资金压力，建设周期内如何维持业绩稳定？对此，兴业证券分析师认为，公司未来将形成以石化生产为主，创投及油品贸易为辅的业务结构。在石化项目建成前，公司依靠投资收益的逐年释放，预计经营业绩较为稳定。据悉，海越股份创投业务投入近5亿元，即将进入收获期，预计今年申报IPO的公司约20家。