信托极速时代终结
安信和陕国投演绎冰火两重天
理财周报王俊丹/上海报道三季度报告在秋天纷纷出炉，虽然信托公开三季度业绩的不多，但从其中也可窥一斑。截至今年三季度，两家上市信托公司“收成”各异。安信信托重现信托业几年前常见的高增长，陕国投净利润增幅则明显放缓。其中前者主因为自身发展情况的特殊性，后者却一定程度上反映了信托行业的现状。安信高增长始末日前，安信信托披露今年三季度业绩报告，截至今年九月底，公司实现营业收入13.5亿元，去年同期仅约2.75亿元，同比增长约390%。同期实现净利润8.2亿元，同比增长约476.9%。这一增长速度重现了前几年信托公司的情形，在增速普遍放缓的现在，显得格外抢眼。对此安信信托相关负责人对理财周报表示：“同比增长幅度大，主要还是基于之前的基数比较小，公司到2012年连续多年受制于重组因素，主营业务几乎在停滞状态，新的领导班子以进取型为主，可能之前更偏向保守。”若从增速来看，在2013年的业绩报告中，安信信托的转型与发力信托业务已经初见成效。去年公司实现营业收入8.8亿元，同比增长85%，归属于上市公司股东净利润2.79亿元，同比增长159.6%。但基数上均低于行业平均数据不少。“2014年就是按照上年制定的目标按部就班，发展战略和业务结构都没有大的变化，随着业务量增长，利润和营收自然都上来了。”上述人士表示。今年年初的设想，安信信托计划今年营业收入达到15亿元，目标净利润8亿元。截至3季度，预期基本达成。如上述人士所说，此前中信信托欲借壳上市，安信牵扯于此项重组中六年光景。直至去年初，最终重组未能如愿，公司也错过了信托业发展的*金几年。而安信方面在2012年底已经基本认定重组失败，并着手组建新的领导班子，在信托业务上开始发力，意欲转型重生。转型最直观体现在信托资金投向结构上。房地产曾在安信信托投资中占据主要地位，2011年占比还高达46.14%，现在这一领域的业务已经逐步淡出。2013年房地产业务比例又从2012年的17.14%下降至9.36%。同期实业类占比从44.98%上升至64.13%。安信方面表示，将继续调整业务结构，向非房地产领域拓展业务。在管理的信托资产中主动管理的部分较少，年初集合资金信托业务占信托资产总规模比例约20.47%，从今年产品发行情况推算，其主动管理能力并没有明显提升，公司业绩增长多依靠通道等业务。Wind数据显示，截至3季度末，安信信托年内成立的集合信托产品仅9只，其中三分之一为分期成立的贵阳新农村建设项目。同类产品在2013年成立的集合信托产品中也占据多数。如成立于去年5月的“阳光3号百姓爱心系列新农村建设发展基金信托”、“关爱3号百姓爱心系列巴中城市发展基金信托”等。据了解，此类产品是安信信托业务转型和产品创新的一个方向。公司方面表示，未来会继续加大类公益型、类基金型信托产品研发力度，筹划尝试产业基金的设立。并将信托业务主要发展方向定位在与城镇化、民生环保相关的基础产业、新能源、物流、养老等领域。虽然在信托投资之外尚未提出更多转型计划，但前期布局的大幕已经拉开。今年的动作里，增资是第一步。2月，安信信托披露非公开发行股票方案，向国之杰投资定向非公开发行不超过2.5亿股，价格为13.20元/股，共募集资金33亿元。定增资金大部分将用来补充流动资金，其余部分将作为固有资产进行投资。随后，安信选择扩大持有金融牌照范围。5月底，公司公告显示，将与控股股东上海国之杰投资发展有限公司共同成立国和基金管理公司，注册资本1亿元，其中，安信信托出资2400万元，国之杰投资出资7600万元，安信将持有24%股份。截至目前，该基金公司尚未正式获批成立。轮番的利好消息也让安信信托在A股市场大幅增值，今年以来累计涨幅已达87.98%。陕国投被风险拖累两家上市信托公司在2013年里业绩表现相近，而今年却如冰火两重天。与安信信托的高增长相对，陕国投今年业绩增速明显放缓。三季度报告数据显示，前三季度实现营业收入6.3亿元，同比增幅仅4.04%，其中手续费及佣金净收入为3.14亿元，同比增长不到1%。归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，比上年同期增长5.94%。业内人士认为，陕国投业绩表现主要受去年连续几次风险事件拖累。根据陕国投公告中披露的信息，去年至今，公司两次动用自有资金垫付未能如期兑付的信托项目，累计8.08亿元。2012年陕国投分别发行两只集合信托，合计募资5.7亿元，向河南省裕丰复合肥有限公司提供信托贷款，而后由于裕丰公司出现还款付息困难，陕国投选择动用自有资金5.98亿元受让信托受益权。同年成立的“福建泰宁南方林业信托贷款集合信托”也出现融资方到期无法兑付的情况，陕国投再次动用自有资金2.1亿元先行接盘。虽然公司方面积极处理，但上述三只信托产品资金收回仍没有实质性进展。陕国投方面披露，对于裕丰公司项目，已经申请强制执行保全资产，并已按照司法拍卖程序推进相关工作，以求尽快处置抵押物。该项目抵押物为合计评估价值14.02亿元的土地、房产。对于南方林业项目，陕国投披露将对法院查封的公司资产进行处置变现，目前正在推进评估、资产转让等工作。“连续两次刚性兑付，对于中小规模的信托公司来说很伤元气，需要时间恢复。而且类似连续事件容易引起监管层的注意，新发产品可能会受到一定限制。”华北地区一家信托公司高层对分析。兑付事件发生后，公司在风控层面做出哪些改进，陕国投方面以目前处于重大事项敏感期为由未予以回答。能够了解到的只有公司已启动增资计划，将采用定向增发的方式募资。预计定增股票数量不超过4.5亿股，总计募资金额不超过32亿元。对象为包括公司第一大股东陕西煤业化工集团在内的不超过10名的特定对象。陕西煤业化工承诺认购定增股份总量的34.58%，持股比例保持不变。陕国投董秘对于增资计划曾公开表示，募集资金将用于补充公司自有资本金，提升风险抵御能力，为公司下一步业务拓展奠定基础。其同时称，有意寻找战略合作伙伴参与本次定增。高增速时代终结陕国投的业绩增长放缓趋势，恰反映了行业的现状。从信托业协会最新发布的数据来看，2014年前3季度，信托业累计实现经营收入608.60亿元，与去年前3季度的539.39亿元相比，同比增长12.83%。累计实现利润总额434.43亿元，比去年前3季度的389.84亿元同比增长11.44%。分季节行业经营业绩增长趋缓。2014年2季度、3季度实现营业收入分别为220.14亿元、209.81亿元，环比增速分别为23.22%、-4.69%。2014年2季度、3季度实现净利润分别为127.8亿元、112.54亿元，环比增速分别为29.97%、-11.94%。其分析，今年以来，导致信托业经营业绩下滑的主要原因有两个：一是信托资产增速持续放缓，增量效益贡献下滑；二是信托报酬率呈现下降趋势，信托报酬的价值贡献下滑。截至3季度，信托业管理的信托资产规模为12.95万亿元，较去年末的10.91万亿元增长18.70%。但从季度环比增速看，则延续了自2013年1季度开始的持续回落态势，而且回落幅度明显增大。2014年1季度环比增速为7.52%，而今年3季度环比增速仅为3.77%。弱经济周期和强市场竞争对信托业的冲击效应增强。但风险状况趋于平稳。6月至9月，信托风险项目规模从917亿元降至824亿元，其占全部信托资产比率从0.73%降至0.68%，比率较2季度实现“双降”。在大环境下信托公司已各谋出路。信托公司在通道业务的红利尽失后，业务结构调整已经初见成效。3季度全行业集合资金信托占比在历史数据中创新高，规模达3.77万亿元，占总规模的29.13%，相比去年末提高5.03%。而单一信托虽然仍然是信托财产的主要来源，但占比逐步下降。同时，3季度融资类信托占比继续下降，首次降到了40%以下，为37.91%，相比去年末降幅达9.85%。与此同时，投资类信托和事务管理类信托的占比则在提升。投资类信托占比为34.63%，比去年末提升2.09%。事务管理类信托占比27.46%，比去年末提升7.76%。亦了解到有几家信托公司预期今年的常规信托业务收入会缩减，而采取“自救”，利用自有资金投资二级市场所获收益弥补主营业务。另外，持股券商的信托公司今年在长期股权投资上将获得不菲的收益。受股市利好的影响，今年资金信托对证券投资占比也一直呈上升趋势。到3季度末，证券投资类信托规模为1.74万亿元，占比14.27%。相比去年末10.55%的占比，上升3.72%。相比2季度提升1.5%。“今年的业绩增速放缓只是开始，像今年下半年一些信托公司业务规模同比缩减较多的，根据项目12-24个月的周期，一般每年近三分之二都是往年的项目结算，今后两年受到的影响会更加明显。”中部地区一家信托公司研发部人士分析表示，“但这只是一个方面，希望能在寻求新的利润增长点上有所突破。”（更多独家报道请见理财周报官,微信公众号money-week，以及在苹果商品及其他应用市场下载理财周报APP）