麦格理：中国过半商品类企业利润不够还利息-华尔街见闻
麦格理银行发布报告称，有越来越多的商品企业利润难以支付一年的利息。2014年，商品类企业中，利息费用与息税前利润（EBIT）之比小于1的比例，占到一半。随着2015年金属和煤炭价格下挫，预计形势进一步恶化。麦格理指出，如果利息费用与息税前利润（EBIT）之比小于1，那么说明企业偿债可能有难度，企业一年的利润都还不足以支付利息。麦格理银行查阅了780家企业的债券募集说明书，发现共有5万亿元债务，是与利息费用与息税前利润（EBIT）之比小于1的公司有关。这些公司主要集中在采矿、冶炼、材料、基础设施建设这几个行业。麦格理银行称，中国大宗商品类企业的债务状况在恶化，有越来越多的企业用利润难以支付利息。麦格理用三幅图对此进行了说明。下图显示，在2007年的时候，大宗商品类公司的债务覆盖度情况。那时，债务发行总量较小，且公司支付能力强，用已有的现金流就可以轻松支付利息。只有4家企业属于支付困难型的，也即利息费用与息税前利润（EBIT）之比小于1。这4家企业都集中在水泥行业。下图显示的是2013年大宗商品类公司的债务情况。这时，大宗商品行业的债务发行规模相比2007年大幅上升，但债务偿付能力恶化，有约1/3的企业无法用利润覆盖利息支出。再度前进到2014年，情形继续恶化。有约一半的企业，属于利息费用与息税前利润（EBIT）之比小于1的情况。大宗商品的所有子领域，如水泥、基础金属、玻璃、钢铁、煤炭等都出现了偿付债务比较艰难的企业。2015年已进入10月，由于金属和煤炭价格继续下挫，大宗商品类企业的债务偿付能力显然会进一步恶化。麦格理银行预计，未来市场有可能将注意力从对中国宏观经济的关注，转至对微观、企业层面的关注。
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